## 脱钩的叙事与现实 "半导体脱钩"已成为地缘政治讨论的核心议题。美国对华芯片出口管制不断升级，中国加大本土半导体投资，欧洲和日本也在补贴本国产能。表面上看，全球正在走向"半导体供应链重组"。 但这种重组的成本，远比政策文件描述的要高。 ## 现有供应链的结构 理解脱钩的成本，需要先理解现…